出品 | 妙投APP

　　作家 | 段明珠

　　剪辑 | 丁萍

　　头图 | 视觉中国

　　3月30日，贵州茅台发布重磅讯息：自3月31日起，将飞天53%vol 500ml贵州茅台的经销商协议价由1169元提到1269元，自营零卖价由1499元提到1539元。天然只涨了100元和40元，但这是时隔八年后，茅台官方零卖价初度上调。

　　在行业举座承压、破钞预期严慎确当下，茅台为何勇于逆势提价？茅台近期经常落子，要是连起来看反馈了其若何的策略意图和策略？白酒上一轮周期筑底企稳的标记性事件便是茅台提价，这次是否可能历史重演？

　　加价，凭什么？

　　就在3个月前，茅台批价跌跌不断，1499元底线被持续击穿的讯息还满天飞，这样快就敢加价了？

　　直不雅来看，春节时代茅台动销暴是加价的底气（需求端）。

　　调研表露，飞天茅台春节时代动销瞻望同比增长10%-20%，部分区域致使更高，多数经销商已完周密年策动的35%-40%，快于前年同期。

　　1月1日，i茅台追究上线销售飞天茅台，渠说念隔膜被冲破，多量终局用户被激活，新增用户1400万，其中飞天53%vol 500ml贵州茅台酒的成交订单成为春节动销暴涨的中枢引擎。

　　由此，贵州茅台一季度营收举座达成双位数增长已是市集共鸣。而从批价来看，最新普茅批价在1600元傍边，这施展市集十足能够承受更高的官方价钱。

　　不错说，这次加价是贵州茅台通过i茅台对确凿需求进行了“压力测试”后，确信需求浩瀚于供给（67.5%仍在期待购买）后才实践的。

　　妙投曾屡次淡薄，茅台在商务理睬中是具有不行替代性，当1499元的普茅变得更易得，各式用酒场景的“含茅率”反而不时晋升。

　　也即，茅台自身的稀缺性、刚劲的品牌壁垒，让其领有任何品牌齐惊叹的订价权，是以勇于在市集充满不确信性确当下逆势提价；而i茅台又为加价提供了量化依据。

　　以上是需求端，茅台这次加价还在于“贬责”了供给端。

　　要严防的是，这次经销商协议价上调约8.55%，而自营零卖价仅上调 2.7%，这个死别的背后，荫藏着茅台在利益分派、渠说念定位和策略导朝上的深层考量。

　　茅台经销商体系的拿货价（或轮廓本钱价）和官方零卖价在畴昔近八年中履历了屡次诊疗，总体上是在收窄渠说念暴利。

　　这次调价后，假定经销商以1269元拿货，按1539元零卖，毛利降至270元，渠说念单瓶毛利减少了60元，降幅约18%。这了了地标明，茅台正在进一步压缩经销商的单瓶利润空间，冲破畴昔“躺赚”的清闲区。

　　其实，白酒行业正处于周期诊疗的底部是矫正要紧的窗口期。当行业遍及承压时，经销商的议价才调最弱，对厂家的依赖度最高。在2025年，经销商面对库存压力、价钱倒挂，进击需要贵州茅台帮衬“减负”。茅台趁势推出“代售”等新模式，经销商的接收度远高于行业上行期。

　　畴昔“搭售”模式下，茅台经销商拿到的飞天茅台不愁卖，但算上杰作茅台、文创酒等轮廓本钱就抬上去了，举座赔本；“代售”模式下，天然赚得少，但更褂讪，就显出上风来。

　　同期，茅台通过价钱政策指引破钞者流向自营渠说念，从而增强自身对终局价钱的掌控力。

　　不错说，这次价钱诊疗，名义上是数字的变动，骨子上却是茅台从“渠说念运转”向“破钞者运转”转型的要道一步。

　　要想齐备贯通贵州茅台的策略及翌日演变标的，还要相聚其最近的多项举措来看。

　　体系重塑

　　本年茅台进行了一系列密集而系统的市集化矫正，其实主要便是两条线：确信价钱锚点和重塑渠说念体系。

　　畴昔茅台的价钱体系以经销商出厂价为锚点，渠说念商和黄牛掌合手了推行订价权，官方价与市集价严重脱节，生息炒作。为了拿回价钱主导权，贵州茅台作念了这样几件事：

　　1月1日，以i茅台为平台，大限度以1499元直销普茅，建树“自营零卖价”为新的价钱锚点；

　　下调非标产物价钱，理顺金字塔各层级的合理价差；

　　3月30日，以自营零卖价为锚，同步上调经销商协议价和自营零卖价，完成价钱体系重构。

　　可见，茅台1月在理顺价钱体系，尤其是解决非标品价钱虚高问题，为市集化订价打下基础；3月则是顺利中枢大单品飞天茅台提价，这是茅台最中枢的收入开端，顺利影响公司利润表，将品牌的溢价才调动荡为实实在在的利润。

　　举座想路是，厂家定锚点，渠说念按锚点销售，而佣金和差价动态审定的新机制。

　　从渠说念角度，畴昔茅台的经销商靠资金实力得到配额，188金宝博赚取大齐进销差价，囤货投契能源强，与厂家利益不十足一致。贵州茅台的策略是先疏后导：

　　1月13日，董事融会过《2026年市集化运营决议》，建树“自售+经销+代售+寄卖”多维协同营销体系；其中“代售”“寄卖”新模式，物权不编削，经销商按自营零卖价销售，赚取佣金；

　　取消非标产物的分销绑缚，为经销商减负；

　　明确经销协议价将凭据“谋略本钱、谋略难度、服务才调”动态审定；

　　可见，1月诊疗是在给经销商“减负”，让经销商不再职守库存和价钱倒挂的压力；3月诊疗是让经销商“让利”，这部分利润编削给了厂家。

　　要点看下茅台新的4种渠说念模式。

　　自售模式。通过自营店和i茅台平台，全系产物直面破钞者（C端）和企业（B端）。通过自营渠说念确实凿销售数据，茅台能精确掌合手市集需求，为价钱诊疗提供量化依据。

　　经销模式。这是变化最大的一环。

　　畴昔，经销商的利润来自固定的进销差价，廉价拿货、高价卖出，赚多赚少取决于配额大小和囤货体式。

　　如今，茅台引入了“动态审定协议价”机制，厂家凭据经销商的谋略本钱、服务才调、区域难度等成分，生动确信其收益空间。这意味着，赚多赚少不再取决于“能拿到若干货”，而取决于“能提供若干服务”。

　　这次飞天茅台提价，恰是这一新执法的初度落地。厂家上调了经销商的协议价而非零卖价（拿货本钱加多，能卖出什么价不确信），但举座终局零卖价仅微调，能够率导致渠说念单瓶利润被压缩。

　　这传递出一个明确信号：靠囤货赚差价的旧模式正在终结，经销商需要转向“代售”等新模式，通过仓储、配送、品鉴、客户爱戴等服务赚取褂讪的佣金。

　　翌日，茅台经销商的扮装将从“生意商”调遣为“服务商”，其收益将更多取决于服务才调与运营完毕，而非配额大小。

　　代售与寄卖模式。这是本次矫正新增的模式，算是一种轻财富模式。代售商（如大型零卖商、餐饮）和寄卖商（如私域流量平台）不买断货权，只负责销售。它们必须按自营零卖价销售，然后厂家谱付佣金。这种模式极大拓展了茅台的渠说念触达才调，同期因物权不编削，有用防卫了渠说念囤货炒作。

　　最终，茅台对订价、渠说念、数据的掌控力将越来越强，一个由厂家主导、渠说念协同、放射更多破钞者的新模式正在酿成。

　　但，这能当作是白酒业新一轮的筑底信号吗？

　　白酒筑底了吗？

　　2015年8月，茅台照实遴荐了与今天极为相通的举措：通过行政技艺提高一批价，条款经销商不得以低于850元/瓶的价钱出货，不然取消来年协议。

　　那时白酒行业刚从“三公破钞”完毕的冲击中抗争出来，库存高企、价钱倒挂。茅台的“铁腕护价”活动，互助五粮液、泸州老窖的提价，过后被时时视为行业触底反弹的标记性事件。

　　也即，在行业低迷期，茅台通过诊疗价钱体系，向市集传递“最坏时刻照旧由去”的信心。

　　这次茅台提价，也标记着白酒行业在筑底企稳吗？

　　谜底是，这能够率是一个结构性、分化型的筑底信号，而非全行业普涨的复苏信号。

　　凭据2026年春节反馈，白酒中枢单品批价已至底部，连接大幅下行的风险较小；头部酒企的中枢单品履历2025年深度出清后，库存已基本降至良性水平。

　　而2026年春节动销呈现清爽的“两端好、中间弱”模式。茅台、五粮液等高端龙头发达强势，但国窖、汾酒、洋河等体量大的头部品牌，以及舍得、水井坊等二线品牌，在主力产物场所价位带仍濒临价钱跳动者的挤压。

　　春糖会也呈现“冷热并存”，栈房展遇冷，但酒企仍有不少新品推出、C端转型仍热。这背后是白酒行业正履历从B端转向C端的系统性产业重构。

　　茅台通过i茅台直销、渠说念重塑、价钱锚点编削，正在进一步平定其超高端地位。这种市集化动态订价才调是其他品牌难以复制的。

　　其他酒企既有取舍趁势而为、合乎降价以晋升份额，也有矍铄挺价且削弱用度，旨在晋升品牌高度，成功仍有待评估。

　　是以，龙头率先筑底，行业举座仍在寻底。多数区域酒企、二三线品牌的诊疗可能尚未完毕。

　　举座来看，跟着低基数效应、破钞冰点触底，白酒行业下半年有望迎来边缘改善；而上风品牌挤压出清，将助力龙头企稳。是以，把合手较大的投资契机仍在白酒龙头这。

　　不外，任何深入的变革齐伴跟着风险，也存在失败的可能。比如茅台当下的矫正就需要持续不雅察3种风险。

　　当先是渠说念的反噬。不雅察经销商利润大幅下滑，是否会影响茅台市集开辟。短期来看是可控的，茅台通过非标产物协议价下调等模式减负，但长期转型成效待不雅察。

　　其次是价钱压力。天然现在飞天茅台批价回升，茅台有调控投放量的才调，但需求端疲软是根底压力。

　　临了是品牌稀释。要是破钞者酿成“茅台不再稀缺”的分解，则会导致品牌溢价才调下落。短期风险较低，但若平价销售持续放量，长期需警惕。

　　总之，矫正的成败，取决于茅台能否在接下来的时代里，精确拿捏好各方利益的均衡。

　　最终，茅台这场矫正，骨子上是在修起一个问题，当金融属性褪去，破钞属性能否撑起千亿市值？

　　

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