在交出一份创下上市以来最大跌幅的功绩后，执掌老白干酒长达13年的董事长刘彦龙，倏得要退场了。

5月9日，老白干酒发布公告称，因个东谈主央求，刘彦龙不再担任公司新一届董事会董事候选东谈主。在此之前的4月23日，老白干发布的董事会换届议案自大，刘彦龙仍将连任。令投资者不测的是，只是15天事后，刘彦龙就飞速变卦。

在刘彦龙离场前，老白干酒在2025年交出了“史上最差”得益单。期内，公司营收与归母净利润差别同比大跌23.07%和45.40%，旗下五大品牌全线败退，一年内净流失超1200家经销商，缱绻举止现款流更是荒僻出现近3亿元的净流出。

尽管在2026年一季度，老白干酒依靠百元以下低端家具的拉动实现了幽微反弹，但在表里交困、区域大哥的护城河被不休蚕食确当下，接棒者王占刚所濒临的，是一个亟待重塑渠谈信心与增长逻辑的烂摊子。

交出史上最差功绩

2025年，老白干酒交出了一份史上最差得益单。

数据自大，公司全年实现营收41.21亿元，同比大幅下落23.07%；归母净利润4.30亿元，同比下挫45.40%，净利润都备值整宿跌回四年前。岁首处理层唯利是图定下的54.7亿元营收方向，最终仅完成了75%。

功绩崩盘背后，老白干酒旗下五大品牌（衡水老白干、武陵酒、板城烧锅、文王贡酒、孔府家酒）碰到了系统性滑铁卢。

看成复旧功绩底盘的中枢，衡水老白联系列2025年实现营收21.39亿元，同比下滑17.40%。曾被托福厚望、承担公司高端化与利润引擎重负的湖南武陵酒，在酱酒降温与省内竞品的阻击下，营收同比大跌29.59%至7.74亿元。并购得来的板城烧锅、文王贡酒和孔府家酒，降幅不异在20%至40%之间。

从家具结构上看，不论是代表高端解围的100元以上家具，如故看成人人消费基本盘的100元以下家具，均碰到了市集的白眼。高端打不开局势，低端守不住防地，老白干酒堕入了两难。

在家具线、家具结构数据全线下滑之际，老白干的造血才气也濒临着穷乏的风险。

2025年，老白干酒缱绻举止产生的现款流量净额为-2.93亿元，同比大跌154.80%。这是该目标近五年来初度转负。当账面录得4.30亿元净利润，而真正现款却流出近3亿元时，7.23亿元的“剪刀差”，暴披露老白干在销售回款上的磨蹭，和对过往年度欠款的麇集偿付压力。

现款流干涸了，经销商也在大范围离场。2025年，老白干酒经销商总额净减少1229家。其中，也曾的利润奶牛武陵酒在湖南大本营流失了1396家经销商，安徽市集净减少218家。尽管公司在年报中将此庇荫为“主动优化经销商结构、戒备市集治安”，但公约欠债较期初减少了3.71亿元，降幅26.56%，标明渠谈打款意愿出现了断崖式下滑。

步入2026年一季度，老白干酒似乎踩住了刹车。期内实现营收12.20亿元，同比增长4.49%；归母净利润1.65亿元，同比增长8.55%。但这个小小的“开门红”，完全依赖于100元以下低端家具的“托底”，188金宝博(188BET)而100元以上家具仍在赓续下滑。不仅如斯，公司一季度的销售用度和研发用度均被大幅压缩，依靠“划粥断齑”和“低端冲量”换来的增长，赫然吃力可捏续性。

老白干酒的困局，天然有白酒行业步入深度改动期、消费场景裁减的客不雅身分，但河北大本营市集的失守，则完全是自己缱绻策略与区域竞争加重的效果。2025年，河北市集实现收入25.37亿元，同比大幅下落18.64%。在丛台酒业强势冲击省酒第一阵营、山庄老酒逆势稳住30亿盘子的夹攻，加之宇宙性名酒渠谈下千里的降维，老白干酒“冀酒大哥”地位如故不稳了。

刘彦龙掌舵13年

在老白干酒功绩最阴霾的时间，61岁的刘彦龙以一种略显零丁的姿态，限度了其在老白干36年的办事生存。

刘彦龙的资格，是一部典型的国企酿酒东谈主激越史。1989年，他参预老白干酒厂，从最下层的时候员干起。随后，他历任科长、车间主任、分厂厂长、副总司理、总司理，最终在2013年11月肃穆接过老白干酒上市公司的帅印，并于2015年5月出任老白干酿酒集团董事长。

在执掌老白干酒的这13年里，刘彦龙曾是这家老牌名酒涅槃更生的中枢推手。

2015年，面对上一轮白酒深度改动期的阵痛，刘彦龙主导了老白干的“混改”，温顺引入职工和优秀经销商捏股。这一举措极地面激勉了里面活力与市集推力，使得老白干在过去实现了营收与净利的两位数逆势双增。

刘彦龙任内最具标识性的手笔，是2018年主导春联思控股旗下丰联酒业的并购。这场蛇吞象式的成本运作，不仅让老白干酒一举囊括了武陵、文王贡、板城烧锅和孔府家四大品牌，更让其不测地踩中了随后爆发的酱酒风口。带有“茅武郎”名酒基因的武陵酒，在刘彦龙的运作下飞速成长为公司利润“奶牛”，其毛利率一度高达80%以上，撑起了老白干功绩增长的半壁山河。

借着并购东风，刘彦龙在2018年高调喊出了“称霸河北，名震宇宙”的策略标语。在2021年至2024年间，老白干酒的营收从40.27亿元稳步增长至53.58亿元，归母净利润的年复合增长率更是高达26.46%。

高光时间除外，刘彦龙在策略预判与品牌定位上亦然反复折腾。

刘彦龙刚上任董事永劫，便唯利是图地抛出了营收百亿的方向。但随后十余年里，这一方向长期未能完了，最佳得益也不外刚刚过半。多品牌的跨省布局虽然作念大了范围，但也导致了企业资源的漫步与里面协同的不及。

为业界所诟病的，是其在中枢品牌定位上的摆布扭捏。也曾那句由胡军代言、“衡水老白干，喝出男东谈主味”的告白语，精确击中了受众的情绪共识，号称白酒营销的经典。但2018年，刘彦龙主导处理层将这句告白语，替换成了泯然世东谈主的“喝老白干、不上面”。

这种谄谀所谓人人需求、却烧毁了品牌最独有文化基因的作念法，被业内视为一次首要的策略诞妄。不仅拉低了老白干的文化脉络，更在尔后数年里白白消耗了雄伟的营销资源。近期，觉悟后的老白干酒才又再即将“男东谈主味”纳入品牌传播体系，但错失的八年光阴已无法补助。

在刘彦龙13年的掌舵期里188金宝博(188BET)，他曾指导老白干酒打破周期、开疆拓宇，是一位当之无愧的帅才。但在白酒行业竞争逻辑发生压根改变的今天，面对大本营市集的失守和百亿方向的驴年马月，刘彦龙的衰颓退场，也折射出传统酒企处理层在交代新消费环境时的力不从心。