2026.05.12

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作家 | 第一财经 栾立

封图 | 记者任玉明摄

2025年酒类行业深度退换抓续，但记者忽闪到，与白酒板块功绩与股价“双杀”不同，此前鲜少被阛阓温雅的黄酒股，却迎来了一轮功绩回升。在业内看来，尽管黄酒还未果然走出苏浙沪“包邮区”，但黄酒企业正戮力开脱“中老年专属”和“大闸蟹伴侣”的固有标签，在高端化和年青化方面探索出一条新路。

黄酒跑赢白酒

财报炫耀，相较于白酒股功绩的集体大幅回落，黄酒头部企业已经保抓增长。会稽山（601579.SH）2025年杀青收入18.2亿元，同比增长11.7%，归母净利润2.5亿元，同比增长24.7%。同时，古越龙山（600059.SH）杀青收入18.3亿元，同比减少5.5%，但归母净利润为2.2亿元，同比增长8.1%。2026年第一季度，两家黄酒企业功绩增速虽有所放缓，但营收和净利润均保抓正增长。

2015年以来，白酒插足一轮高速发延期，受限于品牌与居品老化、破费区域荟萃等问题，黄酒并未能赶上这一轮增长红利，反而长期堕入滞涨。跟着行业深度退换加重，黄酒股的说明却出乎阛阓料到。从股价看，自2025年1月起，主流白酒上市公司股价大皆下落30%-40%。而截止最近一个交游日，会稽山和古越龙山的股价较2025年1月分辩上升60.1%和抓平，全体说明优于白酒。

从收入结构看，黄酒企业的增长一方面来险恶端化的带动。财报炫耀，2025年会稽山中高等黄酒收入11.4亿元，同比增长7.3%；古越龙山为中高等酒收入13.3亿元，同比减少4.9%。但从近五年的全体趋势看，两家企业中高等酒的收入占比均有3%至5%的种植。

记者了解到，本人黄酒受经济周期影响较小，且疫情后跟着健康饮酒和感性破费意志种植，黄酒阛阓清闲企稳。古越龙山在财报中也提到，高端黄酒在商务宴请、礼品馈遗等场景中的收受度不停提高。黄酒企业接踵推出高端系列居品，鼓励居品结构升级。2025年4月，古越龙山融会稽山退换了部分要点居品的销售价钱，这是黄酒企业自2016年以来的初次集体提价，被阛阓解读为“提质增长”的信号。

识相筹商总司理蔡学飞告诉记者，上一轮黄酒高端化发展相对滞后，188金宝博官网app下载而在酒饮健康化破费趋势下，黄酒一定进度上成为受益者。古越龙山融会稽山不停推出高端新品，拉升了居品结构，进而种植了功绩。

年青化提速

另一方面，黄酒的增长也与企业的多元化和年青化尝试斟酌，后者正在松动黄酒老旧、固化的泄漏及阛阓局限。

长期以来，黄酒濒临形象固化的问题。好多东说念主提到黄酒，刻板印象即是“爷爷喝的酒”或“大闸蟹伴侣”。在很长一段时分里，黄酒的主销区域仅限于长三角地区，企业屡次鼓励宇宙化，遵循有限。

黄酒创业者、酿酒地舆首创东说念主巨刚告诉第一财经记者，由于文化、泄漏等成分，当今黄酒的破费场景多与中秋节、大闸蟹等绑定，局限于较小的破费场景。他曾尝试通过电商、雅会体验、高端会所销售等模样蜕变破费者泄漏，但短期内难以带来根人道变化。

不外，黄酒企业连年来的年青化探索，让阛阓看到了破圈的新契机。

2025年，会稽山旗下的一款气泡黄酒在酬酢平台快速走红，随后阛阓上披线路各式气泡黄酒、咖啡黄酒、青柠黄酒、黄酒冰淇淋、黄酒棒冰等年青化居品。会稽山在年报中暗意，到2025年底，年青化的“爽”系列黄酒已成为亿元级单品。这背后也与会稽山的力推斟酌，2025年会稽山销售用度高达4.7亿元，同比暴增42.7%，远超功绩增速。古越龙山除了布局起泡黄酒等翻新品类外，还与华润啤酒配合推出“黄酒+啤酒”联名居品“越小啤”，探索跨品类发展契机。

一系列年青化尝试使黄酒的破费主力东说念主群也在发生变化。中国酒业协会发布的《2025年中国黄酒产业中期研究证明》炫耀，黄酒破费主力呈现年青化态势，其中男性破费者占68.7%。在男性破费者中，25岁至30岁、31岁至40岁东说念主群分辩占比20.4%和27.6%，而41岁至50岁、51岁至60岁东说念主群分辩仅占10.6%和6.3%。北京卓鹏政策筹商机构董事长田卓鹏觉得，黄酒低度、健康的属性契合了年青一代“惬意微醺”的饮酒需求，而年青化的营销模样也触达了荣达代破费者的情谊价值和悦己需求。

更受阛阓温雅的是，跟着气泡黄酒等先锋新品在电商平台的火爆，黄酒“走不出苏浙沪”的坚苦似乎找到了新谜底。在2026年“中国新酒饮发展大会”上，会稽山股份有限公司党委文书、副董事长傅祖康先容，2025年会稽山气泡黄酒已冲破江浙沪区域，拓展至山东、广东、四川等宇宙阛阓。

蔡学飞告诉记者，当今黄酒翻新的趋势越发赫然，这是由破费者需求主导的新变化。昔时酒企更多以教会破费者、培育阛阓为主，而黄酒的这轮变化背后，是破费主权的飘荡。改日酒饮需求将更偏向“风韵性+健康性”，黄酒也不例外，不放弃黄酒居品结构因此发生进一步蜕变。

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