事迹颓落再换帅

作家 | 胜马财经 徐川

剪辑 | 欧阳文

近日，水井坊一则轻率的东说念主事变动公告在白酒行业再度激发烧议。

5月6日晚间，川酒“六朵金花”之一的水井坊对外发布公告称，公司董事会收到总司理胡庭洲提交的书面辞职陈诉。据悉，胡庭洲因“个东说念主原因”决定自2026 年5 月6 日起辞去其担任的本公司董事、总司理、政策委员会委员、提名委员会委员职务。在公司礼聘总司理之前，将由公司首席政策官周志铭代为期骗总司理责任。

从最新年报事迹来看，水井坊2025年度营减弱水4成，净利润缩水近7成，事迹跌幅远超行业平均水平，事迹欠安能够是胡庭洲提前下野的一个主要原因。

自帝亚吉欧入主水井坊以来，其总司理（含代总司理）的更替偏激每每，至胡庭洲已经是第八任，却耐久无法走出“事迹颓落—换帅—事迹再颓落—再换帅”的轮回，这也激发了外界对其外资控股鞭策短期事迹探员导向的质疑。所谓“外来的梵衲难念腹地经”这一深档次问题，已经成为制约水井坊发展的一个中枢原因。

主动控货“刮骨疗伤”

公开贵府败露，胡庭洲降生于1976年5月，在入职水井坊之前，胡庭洲曾履新于宝洁、柯达、百事、好时中国、祥瑞集团等公司。其中，2021年12月，胡庭洲入职豫园股份，并先后担任豫园股份实践总裁、轮值总裁及总裁等职位。

2024年7月，胡庭洲告示因个东说念主原因隆重辞去了豫园股份总裁的职务，随后便无缝衔尾加入了水井坊。在此之前，水井坊总司理职位已经空悬了17个月之久。

外界多数以为，胡庭洲领有超20年的耗尽品行业从业经历，且在豫园股份工夫深度参与了白酒钞票的政策勾引与束缚，这种“本钱+政策+快消”束缚的复合型布景成为水井坊外资控股鞭策看中其本东说念主的一个蹙迫原因。此外，胡庭洲耐久的外企经验和跨文化束缚布景，使他能够更好地赢得外籍大鞭策信任，理顺里面干系。

但在胡庭洲就任水井坊总司理之时，恰巧白酒行业惨烈转化的“深水区”。靠近商务宴请场景减少、社会库存高企与价钱倒挂等多重压力，胡庭洲试图通过品牌、家具、渠说念、市集运营等全主意的改换来寻找新的增长道路。这其中，“水井坊 + 第一坊” 双品牌政策的发布成为胡庭洲上任后畛域最大的一次对外亮相。

2025年3月，水井坊在成都春季糖酒会上隆重发布“水井坊”+“第一坊”双品牌政策，这亦然胡庭洲上任总司理一职八个月时辰以来，初度线下公开亮相。

按照水井坊的双品牌政策念念路，主品牌“水井坊”将主攻次高端价钱带，聚焦300元—800元价钱带打造中枢家具，夯实基础；而新品牌“第一坊”则主要在800元以上高端价钱带打造超高端品牌，同期激活“中国白酒第一坊”这一稀缺品牌钞票。

除了阐扬双品牌发展政策以外，开云体育app2026世界杯官方下载胡庭洲在发布会上谈及“厂商共赢”的话题时曾暗示，公司坚连接增长曲直常有条件的，对库存束缚比较严格，不会去作念一些短期压货的动作，通过单纯库存增多来晋升公司销售额和公司中枢价值不雅有所冲破。

事实上，在渠说念束缚方面，“渠说念健康优先、停止短期压货”一直是胡庭洲的一个蹙迫操办理念，为此，水井坊一度承袭主动停货等圭表缓解经销商的资金压力，同期保险经销商与结尾门店的合理利润。

与此同期，水井坊也在胡庭洲的主导下纵欲拓展O2O、即时零卖、线上平台等新渠说念，将其四肢触达年青耗尽者和寻找新增长点的蹙迫握手。2025年全年，水井坊线上及新零卖渠说念达成营收6.53亿元，同比增长23.77%。

双品牌政策未见成效

在胡庭洲上任总司理的首年，水井坊事迹施展尚可。数据败露，2024全年，水井坊营收为52.17亿元，同比增长5.32%；达成归母净利润为13.41亿元，同比增长5.69%。比拟于贵州茅台、山西汾酒等保持两位数高增长的头部酒企，188金宝博(188BET)水井坊2024年级迹增速并不隆起，但也拼凑保管了营收、净利润的双增长。

插足2025年以来，水井坊盈利出现快速下滑，全年达成营收30.38亿元，同比下降41.77%；归母净利4.06亿元，同比下滑69.73%。自2025年第二季度驱动，也就在水井坊双品牌政策发布之后，水井坊事迹驱动加快着落，这也导致水井坊双品牌政策受到了多维度的质疑。

事实上，在白酒产能实足的布景下，水井坊的双品牌政策照旧推出就不被外界所看好。最初，在2024年-2025年工夫，次高端白酒经历了从“增速急剧放缓”到“营收利润双降”的剧烈转化，同期亦然各大白酒价钱带中施展最弱的板块。从品牌来看，酒鬼酒等公司营收已经出现了两位数的负增长。在此布景下，水井坊选用“死磕”次高端白酒市集显著并不理智。

另一方面，在白酒行业举座下行、耗尽左迁趋势下，水井坊逆势强推高端品牌也被外界视为一次严重的“踩雷”步履。公开贵府败露，“第一坊”的首款政策单品“晶狮”订价高达1499元/瓶，顺利对标飞天茅台。但从品牌积淀和市集盛名度来看，水井坊都难以支撑如斯昂贵的订价。

事实上，水井坊在2025年的年度财报及关联公开事迹确认中均未单独线路“第一坊”品牌的具体销售额，该品牌的事迹数据仅仅被消失在“高等酒”进行统计。但集中公开信息以及电商平台的内容销售数据来看，外界多数以为“第一坊”在2025年的内容销售额相配低迷。

数据败露，2025年水井坊高等酒系列达成营收26.87亿元，同比下降43.59%；中档酒达成营收1.74亿元，同比下降34.33%，中档酒营收占比仅为6%。

按照里面分歧，水井坊高等家具主要包括水井坊品牌系列以及新推的“第一坊”品牌系列，其中，“臻酿八号”定位在300-500元价钱带，“井台”系列则处于500-800元区间，均位于次高端白酒的中枢价钱段。不出丑出，高端品牌“第一坊”的推出并莫得按捺公司高等酒销售的下滑。

而水井坊中档家具主要代表品牌为天号陈，此外还包含一部分系列酒，主要对准的是 100元至300元 的价钱带，旨在知足大家耗尽、过去宴请及聚饮等场景的需求。但在百元以下光瓶酒这一畛域庞杂且增长迅猛的细分市集，水井坊现在仍处于空缺的情景，这激发了外界的质疑。

跟着市集环境变化以及耗尽者不雅念的滚动，百元以下光瓶酒市集已成为数未几还在扩容的细分赛说念，这也激发了洋河、泸州老窖等名酒企业集体入场。据统计，2024年光瓶酒行业市集畛域超1500亿元，年复合增长率17%，其中，50-100元价钱带“高线光瓶”增速超40%。

由于短少大家光瓶酒的布局，水井坊主力家具主要皆集在次高端这一单一市集，这也导致其抗风险智商显著弱于其他领有全价钱带布局的二线白酒企业，而这亦然水井坊频年来事迹承压的一个深档次原因。有分析以为，胡庭洲本东说念主之是以莫得针对大家白酒市集发力，就怕还源于水井坊里面治理以及大鞭策的政策强项。

有白酒行业从业东说念主士对胜马财经暗示，四肢外资控股企业，水井坊的紧要政策、预算、家具订价、营销行动等需经帝亚吉欧全球或区域束缚层层层审批，导致反应速率滞后于市集变化。相对而言，中国脉土白酒品牌更施展因地制宜、快速应变。换句话说，帝亚吉欧四肢水井坊的控股鞭策，其跨国治理结构中的‌多层审批机制‌确乎与白酒行业高度动态、快速变化的市集需求存在‌矛盾‌。因此，水井坊现在的跨国治理清贫若不成从根源上科罚，再多的总司理更替就怕都不著胜仗。